El S&P 500 flaquea ante las bolsas europeas
El índice STOXX Europe 600 firma el mayor diferencial respecto al SP 500 en 25 años. Powell habla en el Senado de EEUU
El martes anotó al haber otra sesión de avances para las bolsas, nuevamente lideradas por Europa. Éstas llevan al DAX alemán a máximos históricos superiores a los 22.000 puntos. Nunca se habían medido antes y ahora la marca llega, paradójicamente, con Alemania en recesión.
El selectivo STOXX Europe 600 y el español IBEX 35, sin poder superar todavía los 12.800 puntos, atan también nuevos máximos anuales. En el cierre europeo los índices estadounidenses se han dado la vuelta tras empezar la sesión en negativo, especialmente los valores tecnológicos.
Las miradas están puestas en el dato del IPC de EEUU del miércoles, pero hoy el presidente de la Fed, Jerome Powell, acudía a su comparecencia semestral en el Senado del país. Sus argumentos, que se habían distribuido previamente por escrito, sirvieron para arreglar el día.
No ha variado Powell su discurso desde la última reunión de la Fed. Ha insistido en que la inflación ha disminuido significativamente, aunque manteniéndose elevada. Los operadores esperarán a que la lectura sea corroborada por la actualización del miércoles y si puede tener capacidad para mover al mercado.
El banquero central continua, por tanto, con las mismas referencias de empleo, que considera estabilizado aunque, reconoce, EEUU no debe relajarse. Ello indica que la Fed esperará hasta que se vean las mejoras en la inflación o a que el mercado laboral se debilite inesperadamente antes de moverse con los tipos de interés.
Powell reconoció que las regulaciones bancarias podrían ser demasiado duras, especialmente para los grupos más pequeños y que algunas empresas e individuos están perdiendo acceso a los servicios financieros básico debido a las políticas regulatorias. Así que se abrió a la revisión de estas reglas.
Respecto al momento económico de EEUU, Powell dijo que se esquivó el aterrizaje brusco, pero que tampoco le corresponde a la Fed decir si se ha producido un aterrizaje suave en su lugar. Con evasivas similares despachó las cuestiones de los senadores sobre la política arancelaria de Donald Trump.
Citó, arrastrando sílabas, que el libre comercio sigue teniendo sentido.
S&P 500 vs STOXX Europe 600
Lo de Powell en el Senado sentó bien en los mercados. Pero desde un punto de vista de rendimiento, Wall Street sigue retrasado en rentabilidad acumulada hasta la fecha respecto a Europa, como ves en el gráfico que aporto hoy:
Arriba lees el diferencial de rentabilidad ajustada a la divisa en el inicio de año desde el 2000 hasta el 6 de febrero de 2025. El actual se ha convertido en el ejercicio en que el índice STOXX Europe 600 obtiene mayor diferencial respecto al SP 500, al que supera al +4,0%.
A pesar de este inicio por ahora tan favorable, que ya se ha producido en algún otro ejercicio con menor intensidad, hasta el final de año no sabremos si este vez sí acaba llevándose el gato al agua la bolsa europea.
En la mayoría de ejercicios, con la divisa ajustada, es el índice estadounidense el que acaba obteniendo mayor rentabilidad relativa.
Un saludo desde Madrid.